越南上半年GDP增长8.18%：出口投资双轮驱动，风险隐忧仍待化解
关键词：越南经济；GDP增长；外商直接投资；贸易逆差；通胀压力
在全球经济增长动能减弱、地缘冲突此起彼伏的背景下，越南经济交出了一份令人瞩目的成绩单。越南国家统计局近日发布的数据显示，今年上半年，越南国内生产总值（GDP）同比上涨8.18%，其中二季度GDP同比增长8.39%，延续了自去年以来的强劲复苏势头。多家国际金融机构随即上调越南全年经济预期，渣打银行将越南2026年GDP增长预期从此前的7.2%大幅上调至9.5%；亚洲开发银行也在7月更新的《亚洲发展展望》报告中预测，越南将在2026年继续保持东南亚增长最快经济体的地位。这一连串积极信号，使越南再度成为全球资本关注的焦点。
一、三大产业协同发力，经济结构趋于均衡
从经济结构来看，今年上半年越南经济增长呈现出“三驾马车”协同拉动的均衡格局。农林渔业同比增长3.87%，对整体GDP增长的贡献率为5.66%。其中，农业增长3.57%，林业增长3.98%，渔业增长4.88%，为经济大盘提供了稳固的基本盘。在全球粮食安全议题持续升温的背景下，越南农业的稳健表现不仅保障了国内供给，也为其农产品出口赢得了更广阔的市场空间。
工业与建筑业表现尤为亮眼，同比增长9.86%，占整体GDP增长的40.35%。在基础设施和建筑领域持续公共投资的支持下，制造业仍是拉动经济增长的主要动力。电子元器件、机械设备、纺织品等优势产业保持较高开工率，出口订单的持续回流为工业生产的扩张提供了坚实支撑。与此同时，服务业同比增长8.09%，对整体GDP增长的贡献率高达47.14%，成为经济增长的最大支柱。零售贸易、国内消费和旅游业的复苏态势明显，今年上半年越南国际游客到访量达1230万人次，同比增长14.9%，显示出越南作为新兴旅游目的地的持续吸引力。
渣打银行在研报中评价，越南上半年经济展现出较强抗风险韧性，但结构性隐患同步显现，需要持续应对通胀上行、国际能源价格剧烈波动等外部压力。亚洲开发银行驻越机构负责人则表示，越南经济能够在外部冲击下维持增长，主要得益于出口导向制造业复苏、公共投资加速落地，以及外资持续流入等多重因素的共同作用。
二、出口规模持续扩大，贸易逆差引发结构性讨论
外贸出口一直是越南经济的重要支柱。根据越南统计局公布的数据，今年上半年，越南货物出口总额达2665.2亿美元，同比增长21%。电子产品、计算机及零部件出口规模突破711亿美元，稳居所有出口品类第一位，充分彰显了越南在全球电子产业链中的重要地位。全国共有五类商品单项出口额突破百亿美元，合计占总出口额的62.6%，出口集中度较高既是优势也暗藏风险。纺织服装作为越南传统优势产业，上半年出口金额约222亿美元，小幅上涨1.7%，在外部需求波动中保持了相对稳定。
然而，今年上半年越南外贸结构出现明显变化。统计数据显示，越南进口总额达2831.7亿美元，同比增长33.4%，明显高于21%的出口增速，贸易逆差达166.5亿美元。这一数据引发了部分市场人士对越南外部失衡的担忧。越南工贸部研究机构对此解释，进口激增并非需求疲软，而是加工制造企业为承接海外订单，大量采购海外原材料、零部件所致；叠加电子元器件、国际原油等大宗商品涨价，以及企业布局数据中心、人工智能等新兴产业，大幅增加设备资本投入，进口规模被动抬升。业内人士将本次逆差形象地称作“出口生产营运资金”，属于产业链扩张过程中的阶段性现象，不宜简单解读为经济基本面恶化。
事实上，从越南近年来的经济周期观察，贸易逆差的扩大往往伴随着制造业产能的加速扩张。进口的大幅增长意味着企业正在为未来的出口增长储备原材料和生产设备，这种“以进口促出口”的模式在越南承接全球产业链转移的过程中具有内在合理性。关键在于，这种逆差能否在后续几个季度随着出口放量而逐步收窄，这将取决于全球终端需求的恢复节奏以及越南本土配套能力的提升速度。
三、外资大规模涌入，资本信心显著增强
外资的大规模涌入，成为越南本轮经济增长的关键推手。今年上半年，越南吸引外商直接投资（FDI）总额（含新批、增资及股权并购）达346.5亿美元，同比增长61%。FDI实际到位资金约130.3亿美元，同比增长11.2%，为近五年来上半年最高水平。这一数据表明，外资不仅停留在协议层面，而是实实在在地转化为产能和就业。
资金来源格局也日趋多元。其中，新加坡以73.1亿美元投资额居首位，占新批外资总额的42.1%。外资通过股权收购、增资入股的资金规模超过62亿美元，同比增幅高达89.5%，显示出国际资本对越南优质资产和成长型企业的浓厚兴趣。越南国家统计局表示，今年上半年越南外资注册规模创下历史新高，这表明境外资本对越南营商环境信心显著提升。
外资结构的多元化还体现在来源地的分散上。新加坡、韩国、日本、中国大陆及中国香港多方资本共同布局，使越南在吸收外资时降低了对单一市场的依赖，抗单一市场风险能力有所增强。在中国—东盟经贸合作框架内，中国继续稳居越南第一大进口来源国，今年上半年越南自中国进口商品总额约1152亿美元，为越南制造业提供了大量中间品和机械设备。
四、财政收支稳健运行，基建投资稳定内需
越南财政部日前发布的数据显示，截至2026年6月末，越南全国财政总收入达1565.4万亿越南盾，达年度预算的61.9%；公共投资实际拨付近357万亿越南盾，完成年度计划的35.5%。财政收入的良好完成进度为下半年的支出扩张预留了充足空间。
在基础设施领域，越南正以前所未有的力度推进重大项目建设。河内6月下旬一次性启动5条城市轨道交通线路，同步落地3个保障性租赁住房项目，依靠大规模基建投资稳定内需底盘。这种以基建为抓手的需求管理策略，既能在短期内托底经济增长，又能在长期内改善城市承载能力和产业配套水平，为制造业的持续升级奠定物质基础。公共投资的加速落地，也与外资流入形成良性互动——基础设施的改善进一步提升了越南承接国际产业转移的吸引力。
五、通胀压力抬头，宏观政策面临平衡考验
在经济增长势头良好的同时，通胀压力逐步抬头已成为越南宏观调控的主要难题。今年上半年，越南居民消费价格指数（CPI）上涨4.38%，已接近政府设定的4.5%管控上限。通胀的持续上行，既受到国际能源价格冲高带来的输入性成本推动，也与国内需求复苏带动的内生性价格上涨有关。
越南央行行长范德印坦言，全社会资金需求旺盛持续推高市场利率，部分商业银行存款利率已经攀升至9%。高利率环境虽然有助于抑制通胀预期，但同时也增加了企业的融资成本，对制造业投资和居民消费可能形成一定的抑制作用。渣打银行预判，越南全年政策利率大概率维持4.5%不变，但如果下半年通胀持续升温，不排除收紧货币政策的可能。这意味着，越南央行需要在“稳增长”与“抑通胀”之间寻找微妙的平衡，政策操作的空间正在收窄。
六、外部风险不容低估，韧性仍需持续巩固
外部环境的多重风险依然不容低估。2026年2月底以来，中东冲突导致国际能源价格冲高，持续推高越南制造业生产成本。作为一个高度依赖能源进口的新兴经济体，国际油价的大幅波动对越南的贸易条件、通胀水平和企业利润空间都构成了直接冲击。与此同时，美国贸易代表办公室依据301贸易条款，针对越南多个行业发起贸易调查，纺织、电子等主力出口品类面临新增关税风险，海外市场不确定性显著上升。
面对上述挑战，越南政府表示，今年上半年国内经济社会整体向好，各领域均取得实质性进展。下半年，伴随公共投资陆续落地见效、各项自贸协定红利持续释放，越南经济走势将持续受到全球资本市场密切关注。
总体而言，越南经济正处于一个机遇与挑战交织的关键发展期。出口与投资的强劲表现为增长提供了充沛动力，贸易结构的阶段性调整和通胀压力则考验着政策制定者的智慧与定力。在国际产业链重构的浪潮中，越南能否将当前的比较优势转化为持久的竞争壁垒，不仅取决于其营商环境的持续优化和基础设施的加速完善，更取决于其在外部冲击中保持经济韧性的能力。对于全球投资者而言，越南仍然是一个充满想象空间的新兴市场，但其投资逻辑需要从单纯的“低成本制造”叙事，转向对企业竞争力、政策环境与风险管控能力的综合评估。
